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            從一季報數據看汾酒何時能歸(2)

            2017-05-22 10:33  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            4、省內經濟復蘇,高端重啟

            汾酒目前的核心市場依然在省內,因此山西省內政局、經濟向好,對汾酒來說是極大的利好。2014 年來省內政局發生較大調整,領導層對中高端白酒的政務消費來說更是雪上加霜,中高檔青花瓷、老白汾系列大幅下降 30%-50%,公司產品毛利率下滑近 8 個百分點,當時國內煤炭價格已經處于非常低的水平。

            到現在來看,無論是省內政局還是煤炭經濟,均出現了明顯的好轉。汾酒有超過 60%以上的產品在山西銷售(考慮到外省回流到山西的汾酒,省內占比會更高),山西局勢向好,汾酒充分受益。

            5、混改推進,組織紅利出現

            汾酒有望成為山西第一家混改的國企。目前汾酒的市值和在白酒行業中的地位不匹配,目前市值低位主要的原因是、公司的體制束縛了較多的發展,公司改革迫在眉睫。放眼山西當地的企業,除了煤炭之外的大企業,最有代表性的是汾酒。由于煤炭企業涉及到的就業人口較多,影響比較復雜,汾酒有可能成為山西第一家混改的國企:

            6、調整到位,汾老大歸來!

            2014-2016 年,公司總體處于調整階段 。2012-2014 年期間總體界定為下滑的幾年,公司營收出現了明顯的調整,2014 年受三公消費政策影響、省內煤炭產業持續低迷、政局核心人員調動、渠道轉型遲緩等影響,營收大幅下滑,公司產品的毛利率和凈利率也出現明顯的調整;2015-2016年為調整的 2 年,經過半年的去庫存和渠道調整后,2015 年上半年公司業績下滑幅度收窄,下半年開始實現增長,加上 2016 年公司執行的降本增效、梳理產品線等措施,公司目前總體已經達到了社會庫存低下、產品線清晰、省內外市場穩定的目標。

            2017 年之后,公司收入有望實現加速成長。按照十三五的規劃,公司要在十三五期間集團收入實現翻倍的增長,股份公司是實現營收翻番的核心資產。按照去年和今年股份公司的收入來看,總體處于偏低水平。我們預計公司將在明后年策略方面更為激進,在現有的渠道體系下,公司也具備加速成長的條件。

            關鍵詞:汾酒 一季報  來源:酒說  不二
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