中國(guó)精釀啤酒市場(chǎng)尚在萌芽 國(guó)外已掀并購(gòu)熱潮(2)

2015年掀并購(gòu)熱潮 百威英博、喜力等強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入精釀啤酒

與中國(guó)啤酒巨頭涉足精釀啤酒不深相反，國(guó)外啤酒巨頭已拉開并購(gòu)大戰(zhàn)。

近年來，除了自建精釀酒廠外，大啤酒公司開始大肆收購(gòu)精釀酒廠，利用自己的渠道進(jìn)行銷售。根據(jù) Dealogic 統(tǒng)計(jì)，僅 2015 年，美國(guó)境內(nèi)就有 19 個(gè)精釀酒廠被收購(gòu)或部分被收購(gòu)，總交易價(jià)值 130 億美金。由于精釀啤酒廠體量較小，百威英博先于各大啤酒公司大規(guī)模并購(gòu)精釀啤酒廠。

由于可選擇的精釀啤酒廠較多，預(yù)計(jì)美國(guó)大啤酒公司的并購(gòu)還會(huì)繼續(xù)。據(jù)美國(guó)釀酒商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2014 年美國(guó)共生產(chǎn)大約 266.4 萬噸精釀啤酒，銷量同比增長(zhǎng) 18%，銷售額同比增長(zhǎng) 22%，達(dá)到 196 億美金，銷售額占總啤酒市場(chǎng)的 19.3%，銷量市占率 11%。

過去 5 年間，精釀啤酒蓬勃發(fā)展的同時(shí)，美國(guó)整體啤酒市場(chǎng)卻日漸低迷。美國(guó) 2014 年啤酒銷量同比僅增長(zhǎng) 0.47%，過往 5 年的 CARG(復(fù)合年均增長(zhǎng)率) 增速為-0.30%。2014 年美國(guó)啤酒市場(chǎng) CR3(指業(yè)務(wù)規(guī)模前三名的公司所占的市場(chǎng)份額) 為 80%，比 2010 年降低了 3.5%，側(cè)面反映大啤酒廠商面對(duì)來自精釀啤酒的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

精釀啤酒體量小 增速快 與啤酒巨頭們可形成戰(zhàn)略互補(bǔ)

盡管現(xiàn)階段，啤酒巨頭并不看好精釀啤酒對(duì)公司的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)，但是從近年來不斷的并購(gòu)案例來看，這些巨頭對(duì)精釀啤酒的未來充滿期待，盡管精釀啤酒的體量雖小，但其增長(zhǎng)速度快，并能對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)品線進(jìn)行有效補(bǔ)充。

不論是百威英博、南非米勒還是其他啤酒公司，現(xiàn)階段收購(gòu)的精釀啤酒廠對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表影響均不明顯。百威英博擁有上市精釀啤酒公司 Craft Brew Alliance (簡(jiǎn)稱CBA)32%的股權(quán)， 其2014 年的營(yíng)業(yè)收入為 2 億美元，2014 年百威英博 的營(yíng)業(yè)收入為 471 億美元，CBA 占比尚不足 0.5%(CBA 與 BUD 年報(bào)截止日不同，選取數(shù)據(jù)均為最新財(cái)年數(shù)據(jù))。

不過美國(guó)最大的精釀啤酒公司，波士頓啤酒的銷售收入已達(dá)到百威英博的 5%左右，2014 年實(shí)現(xiàn)了同比接近 22%的增長(zhǎng)。其體量與實(shí)力不容啤酒巨頭們忽視。

精釀啤酒廠每桶收入高于百威英博，但受制于規(guī)模，毛利率、凈利率大幅落后于百威英博。正是看到了這一點(diǎn)，百威英博大舉并購(gòu)精釀啤酒廠，利用自身渠道優(yōu)勢(shì)銷售精釀啤酒產(chǎn)品，這一戰(zhàn)略除了能快速推廣旗下精釀啤酒，未來更是能直接提高公司的凈利率。

附：精釀啤酒的起源與發(fā)展

精釀啤酒(Craft Beer)最早起源于美國(guó),特點(diǎn)是規(guī)模小、自主性高，傳統(tǒng)性強(qiáng)。美國(guó)釀酒商協(xié)會(huì)將精釀啤酒廠大致分為四類，地區(qū)型精釀啤酒廠、外包精釀啤酒廠、 自制啤酒酒館和微型精釀啤酒廠。

啤酒的兩大分類是艾爾和拉格。大部分精釀啤酒都屬于艾爾啤酒，而工業(yè)啤酒一般多為拉格啤酒。艾爾啤酒屬于上發(fā)酵法，而拉格啤酒是下發(fā)酵法，上發(fā)酵法通常在較高的溫度下(15-20 攝氏度)迅速發(fā)酵，酒體較為豐富，水果味更濃。由于精釀啤酒釀造工藝、添加物以及選取酵母均有所不同，所以釀造的啤酒的口味差異很大，大批量生產(chǎn)的工業(yè)啤酒無法與之媲美。

根據(jù)美國(guó)釀酒商協(xié)會(huì)(Brewers Association)關(guān)于精釀啤酒的準(zhǔn)確定義，規(guī)模小是指年產(chǎn)量不超過 600 萬桶(美國(guó)啤酒桶大約為 120 升)，銷售額市占率低于 3%;自主性是指不超過 25%的股份由大型酒精制造企業(yè)控制;傳統(tǒng)性限制了精釀啤酒不得因成本原因減少大麥麥芽的使用。

歷史上，美國(guó)釀酒廠家數(shù)曾經(jīng)達(dá)到過 4131 家，其中絕大多數(shù)是啤酒廠。20 世紀(jì) 70 年代，由于相互兼并和經(jīng)濟(jì)不景氣等原因，美國(guó)只剩下不到 100 家釀酒廠。自從精釀啤酒的概念風(fēng)靡全球，2015 年 9 月美國(guó)的釀酒 廠數(shù)量再次超越 4000 家，其中精釀啤酒廠超過 3400 家。