噸酒價值大幅低估。按產量計算,燕京啤酒目前的噸酒價值為 3600元,相比大的(青島啤酒A-6100 元)和小的(重慶啤酒-7600 元、惠泉啤酒-8000 元、珠江啤酒-9900 元)均大幅低估。作為國內排名第四的啤酒企業,并坐擁北京和廣西兩大基地市場,燕京啤酒的資產重估價值凸顯。
主力市場穩健,西部市場趨勢良好。雖然 3 季度啤酒行業整體銷量有所下滑,燕京在北京和廣西的份額得以維持,并且憑借其在基地市場的提價能力,在這兩省的利潤均有所增長。另外,四川、云南和新疆的市場份額均有所提升,開發越來越多貢獻利潤的局部基地市場也是燕京未來的重要增長點。
四季度淡季銷量平淡,但市場已有充分預期。 10-11 月份未比 3 季度好轉,且 11 月份 APEC 影響了北京的運輸和銷量,預計 4 季度整體會較為平淡。公司歷年 4 季度由于淡季開工率不足均會出現虧損,1 季度同樣是淡季,主要的利潤貢獻在 2-3 季度的旺季。在今年基數較低的情況下,明年旺季環比改善的概率較大。