貴州茅臺(tái)：2015年前七個(gè)月銷售收入同比增長(zhǎng)29%

據(jù)報(bào)道，截至7月31日，貴州茅臺(tái)已實(shí)現(xiàn)全年銷售目標(biāo)的60%，2015年前7個(gè)月，高端品牌茅臺(tái)的銷量同比上升35%，銷售額同比增長(zhǎng)29%。同時(shí)中低端品牌茅臺(tái)醬香酒銷量/銷售額增長(zhǎng)24%/5%，僅實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)的25%。

分析

盡管在全年銷售目標(biāo)中的占比(60%)與之前的媒體報(bào)道不同(6月中大智慧通訊社報(bào)道貴州茅臺(tái)在5月底已經(jīng)完成全年目標(biāo)的60%)，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為這進(jìn)一步印證了我們?cè)?月22日的報(bào)告價(jià)格疲弱意味著局部供需失衡;供需格局有望改善中已經(jīng)指出的公司銷售的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。

(1) 最近的渠道調(diào)研似乎也支撐2015年前7個(gè)月的銷量增長(zhǎng)在30%以上的判斷，因?yàn)椴糠纸?jīng)銷商已經(jīng)開始執(zhí)行四季度配額。

(2) 然而，由于計(jì)劃內(nèi)銷售的占比較高，銷售均價(jià)可能同比下滑3-4%。

(3) 鑒于一季度銷售(按經(jīng)銷商預(yù)付款計(jì)算)增長(zhǎng)40%以上，二季度銷售可能同比上升了15-20%，意味著二季度銷售收入增長(zhǎng)了8-10%。

根據(jù)其它媒體報(bào)道 (8月17日)，貴州茅臺(tái)要求經(jīng)銷商將批發(fā)價(jià)維持在850元的水平。雖然不具有強(qiáng)制性，但經(jīng)銷商認(rèn)為該措施將支撐市場(chǎng)價(jià)格，并有望為出廠價(jià)進(jìn)一步上調(diào)做準(zhǔn)備。從五糧液等同行企業(yè)最近上調(diào)價(jià)格的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，出廠價(jià)50元的上調(diào)幅度(8%)基本上很快被市場(chǎng)消化，我們認(rèn)為茅臺(tái)也可能會(huì)考慮最早在四季度上調(diào)出廠價(jià)。由于中秋和國(guó)慶消費(fèi)旺季即將到來(lái)，茅臺(tái)批發(fā)價(jià)已經(jīng)從7月份的820-830元的低點(diǎn)逐漸上升。我們認(rèn)為更嚴(yán)格的供應(yīng)控制和需求季節(jié)性走強(qiáng)將進(jìn)一步推高四季度批發(fā)價(jià)。