中糧屯河托管大股東糖業(yè)資產(chǎn)引猜想 酒鬼酒被＂摘清＂

央企的重組、改革向來是資本市場的熱門話題，中糧集團(tuán)更不例外。

8月15日，中糧集團(tuán)旗下上市公司中糧屯河發(fā)布了一組公告，稱大股東就旗下與上市公司存在重合的糖類資產(chǎn)和上市公司簽訂了托管協(xié)議，將去年整體并入中糧集團(tuán)的華孚集團(tuán)旗下糖類資產(chǎn)交給中糧屯河托管，托管費用為“托管范圍內(nèi)企業(yè)在托管期間歸屬于母公司凈利潤的1%”，但是，托管協(xié)方中的重要一條是，此次被托管的企業(yè)，不包括酒鬼酒。

由于中糧集團(tuán)正處在混改之中，對于旗下資產(chǎn)的去向，許多投資者寄望于注入相關(guān)的上市公司，對于這次托管資產(chǎn)，有投資者表示略有失望。

托管而非注入資產(chǎn)

投資者略有失望

這次托管另有前情。早在去年的11月26日，華孚集團(tuán)整體并入中糧集團(tuán)，成為中糧集團(tuán)全資子企業(yè)。華孚并入后，有關(guān)食糖業(yè)務(wù)部分和中糧屯河股份有限公司構(gòu)成同業(yè)競爭。

彼時，關(guān)于這些同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)如何整合的問題曾被提及，當(dāng)時有許多投資者認(rèn)為，將食糧業(yè)務(wù)整體并入中糧屯河，將是最好的選擇，此次托管公告發(fā)布后，有投資者在網(wǎng)絡(luò)平臺表達(dá)出了對這樣的力度的不滿。

前述公告稱，為了保持華孚集團(tuán)穩(wěn)定經(jīng)營，中糧集團(tuán)按照國資委要求穩(wěn)妥、有序推進(jìn)重組規(guī)劃工作。目前，華孚重組規(guī)劃工作已經(jīng)基本完成，中糧集團(tuán)擬將屬于華孚集團(tuán)旗下的中國糖業(yè)酒類集團(tuán)公司的食糖業(yè)務(wù)委托公司來管理，以解決目前在食糖業(yè)務(wù)內(nèi)公司與中糧集團(tuán)存在的同業(yè)競爭關(guān)系。

截至2014年12月31日，華孚集團(tuán)總資產(chǎn)114.36億元;凈資產(chǎn)43.82億元;2014年度實現(xiàn)營業(yè)收入94.49億元;凈利潤7023.06萬元。截至2014年12月31日，中糖集團(tuán)總資產(chǎn)84.37億元;凈資產(chǎn)35.57億元;2014年度實現(xiàn)營業(yè)收入66.24億元;凈利潤3309.58萬元。由此可見，無論是營業(yè)收入還是為母公司貢獻(xiàn)的凈利潤，中糖集團(tuán)在華孚集團(tuán)中是一塊重要的業(yè)務(wù)組成。

協(xié)議四項主要內(nèi)容

不涉及酒鬼酒

對于大股東解決同業(yè)競爭的問題，中糧屯河的定期財務(wù)報告中曾提及：“在持股期間，公司以及公司實際控制的其他公司不再主動從事其他與中糧屯河相同或類似的業(yè)務(wù)。公司以及公司實際控制的其他公司如果從任何第三方獲取的任何商業(yè)機(jī)會與中糧屯河經(jīng)營的業(yè)務(wù)有可能存在競爭，則公司以及公司實際控制的其他公司在正式獲得該商業(yè)機(jī)會后的一個月內(nèi)會將有關(guān)情況書面通知中糧屯河并提供中糧屯河合理要求的相關(guān)資料。中糧屯河在接到該書面通知后若決定愿意獲得該商業(yè)機(jī)會的，公司以及公司實際控制的其他公司將促使中糧屯河獲得該等商業(yè)機(jī)會;如果中糧屯河認(rèn)為該商業(yè)機(jī)會存在風(fēng)險或者暫時不符合上市公司的要求，公司以及公司實際控制的其他公司可以繼續(xù)經(jīng)營該等商業(yè)機(jī)會。若中糧屯河認(rèn)為該等商業(yè)機(jī)會注入時機(jī)已經(jīng)成熟時，公司以及公司實際控制的其他公司會以合法及適當(dāng)?shù)姆绞綄⑵渥⑷胫屑Z屯河，中糧屯河對此有充分的決策權(quán)。”

此次公告的內(nèi)容里，雙方的托管協(xié)議的主要內(nèi)容有四項，包括華孚集團(tuán)將對中糖集團(tuán)所擁有的除所有權(quán)、國有資產(chǎn)處置權(quán)和利潤分配之外的出資人權(quán)利及從屬權(quán)利/利益全部委托給中糧屯河管理;托管范圍為中糖集團(tuán)及其下屬企業(yè)(除酒鬼酒股份有限公司外);中糧屯河收取的托管報酬為：托管范圍內(nèi)企業(yè)在托管期間歸屬于母公司凈利潤的1%(含稅，該凈利潤不包括處置股權(quán)、資產(chǎn)等非經(jīng)常性收入形成的利潤，亦不包括酒鬼酒股份有限公司歸屬于母公司的凈利潤);本次目標(biāo)權(quán)利委托不涉及債權(quán)債務(wù)處理，原由中糖集團(tuán)承擔(dān)的債權(quán)債務(wù)仍然由中糖集團(tuán)承擔(dān)。

中糧屯河近年來的狀況不算太好，2014年，中糧屯河實現(xiàn)營業(yè)收入89.39億元，同比減少20.64%，主要是食糖銷售量和價格及番茄銷量下降所致。實現(xiàn)凈利潤2646.38萬元，較上年同期下降61.24%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤3237.18萬元，較上年同期下降59.70%，主要是報告期資產(chǎn)處置收益減少，2013年度涉及頭屯河土地拆遷補(bǔ)償凈收益9039.65萬元。

不過，在2014年度，扣除非經(jīng)常性損益后，中糧屯河的凈利潤是虧損狀態(tài)。