2018年半年業績預告顯示，啤酒上市公司蘭州黃河業績預虧3000萬元-3300萬元，同比下跌超過500%，引起業界一片嘩然。
實際上，在其2018年一季報中，虧損就已初現端倪：公司投資收益為-994.48萬元，導致公司凈利潤為-557.83萬元。公司的投資業務，主要為證券投資。
蘭州黃河大規模炒股，最早可以追溯到2010年。當年，公司斥資數億元大舉進入股市。8年來，蘭州黃河一直被視為“被啤酒耽誤的炒股大師”。
此前，蘭州黃河證券投資收益頗豐。斑馬消費梳理發現，2010年-2017年，蘭州黃河證券投資總收益2.44億元，為公司扣非凈利潤總和7070.54萬元的3.5倍。
不過，今年上半年行情低迷，炒股大師也被收割了。蘭州黃河或將創下炒股以來的最差戰績。
靠投資收益支撐業績
作為一家以啤酒、麥芽和飲料為主營業務的上市公司，蘭州黃河(000929.SZ)的表現可謂每況日下。
2013年-2017年，蘭州黃河營業收入8.88億元、7.96億元、7.02億元、6.77億元、5.96億元，扣非凈利潤1090萬元、2078萬元、1870萬元、-1056萬元、442萬元。
2017年，蘭州黃河旗下“黃河”“青海湖”等啤酒的銷量為16.30萬噸，同比下滑9.50%，啤酒銷售收入3.45億元，同比下滑14.79%。
去年，蘭州黃河旗下啤酒業務的毛利率為38.18%，較2016年下降9.97個百分點。
斑馬消費梳理后發現，蘭州黃河的啤酒業務，基本上就不賺錢。
蘭州黃河旗下的啤酒業務，主要由青海黃河嘉釀、蘭州黃河嘉釀、酒泉西部啤酒、天水黃河嘉釀4家子公司完成。
其中，青海黃河嘉釀由嘉士伯和蘭州黃河分別持股50%和33.33%，其他3家子公司由嘉士伯和蘭州黃河各持股50%。
2017年，這4家子公司的凈利潤分別為-1622.43萬元、2707.49萬元、-494.18萬元、-748.84萬元。
反倒是公司旗下的另外兩家主要子公司，黃河農業和黃河擔保，2017年的凈利潤分別為376.70萬元和437.53萬元。
蘭州黃河那看起來還不錯的歸屬于上市公司股東的凈利潤，主要是由證券投資完成的。
2017年，雖然蘭州黃河重倉建發股份損失慘重，但靠著廣匯能源和伊之密等股票，最終收獲投資收益1604.06萬元，與其當年的凈利潤(1623.60萬元)基本持平。
炒股8年獲利2.44億元
啤酒“西北王”蘭州黃河于1999年上市，當時尚可與青島啤酒(600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)和西南王重慶啤酒(600132.SH)“分庭抗禮”。
那時候，華潤雪花(華潤啤酒00291.HK)才剛剛嶄露頭角，百威和嘉士伯還未大舉進攻中國市場，但蘭州黃河并未抓住機會做大自己，業績也是一直跌宕起伏。
2008年，蘭州黃河達到其業績頂點，營業收入10.09億元，凈利潤3010萬元。
啤酒業績的下滑令蘭州黃河“另辟蹊徑”——兩年后，蘭州黃河投身證券投資，醉心于炒股。
2010年，公司制定《蘭州黃河企業股份有限公司證券投資內控制度》，斥資數億元炒股，當年重倉深發展A、中國聯通、華泰證券和中信證券等。
2010年，蘭州黃河因證券投資獲利1.09億元，這也是其炒股8年以來的最好成績。當年，蘭州黃河的扣非凈利潤僅為1572.70萬元。
不過次年，蘭州黃河就感受到了證券市場的殘酷。當年，公司證券投資收益為-2305.96萬元，創下公司炒股8年來的最大虧損。
此后多年，蘭州黃河在股市上偶有虧損，更多的年份收益頗豐。
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斑馬消費梳理后發現，2010年-2017年，蘭州黃河證券投資總收益為2.44億元，而同期公司扣非凈利潤總額為7070.54萬元，投資總收益為扣非凈利潤總額的3.5倍。
雖然蘭州黃河炒股賺了錢，但投資者并沒有享受到這一“紅利”。
1999年上市后，蘭州黃河僅進行過兩次現金分紅：2013年每10股派息0.30元，分紅557.30萬元;2016年每10股派息0.66元，分紅1226萬元。
