張�！笆竞谩边M(jìn)口酒 保守戰(zhàn)略或尾大難掉

進(jìn)口紅酒市場的火爆，已經(jīng)倒逼國產(chǎn)紅酒巨頭的戰(zhàn)略調(diào)整。

近日，國產(chǎn)紅酒老大張裕控股西班牙葡萄酒企業(yè)，對比此前張裕對進(jìn)口酒的態(tài)度，就能察覺此舉并非簡單的并購動作，而是別有深意。正如某進(jìn)口酒從業(yè)人士在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，進(jìn)口酒大勢不可逆轉(zhuǎn)，原本以阻擋進(jìn)口酒進(jìn)入國門為己任的張裕、長城等企業(yè)巨頭逐漸轉(zhuǎn)變思路，掉轉(zhuǎn)“船頭”。

不過在業(yè)內(nèi)看來比較“保守”的張裕，一直扮演著進(jìn)口酒“守門員”的角色。是否能以足夠開放的心態(tài)來迎接進(jìn)口酒大潮，如何避免陷入進(jìn)口酒和國產(chǎn)酒兩塊業(yè)務(wù)“左右互搏”的困境?

海外并購提速

8月底，張裕發(fā)布董事會公告和對外投資公告稱，該公司董事會同意其與西班牙企業(yè)Comercial Gatar，S.L.公司(以下簡稱“CG公司”)和Gestión Ganuza，S.L.公司(以下簡稱“GG公司”)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，決定以2625萬歐元的價格現(xiàn)金收購二者分別持有的Dicot Partners，S.L公司(以下簡稱“愛歐集團(tuán)”)37.5%和37.5%的股權(quán)。

這也就意味著，交易完成后，張裕將愛歐集團(tuán)75%的股權(quán)收入囊中。而根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議規(guī)定，在未來5年內(nèi)或雙方另外約定的日期，張裕將再以525萬歐元的現(xiàn)金購入GG公司剩余股份及CG公司所持約2.5%的股份。由此計算，屆時張裕對愛歐集團(tuán)的持股比例將高達(dá)90%。

資料顯示，成立于2002年的愛歐集團(tuán)位于西班牙葡萄酒主產(chǎn)區(qū)里奧哈，是該產(chǎn)區(qū)前五大生產(chǎn)商之一，擁有包括“愛歐公爵”品牌在內(nèi)的紅葡萄酒，兼營白葡萄酒。其下轄4家子公司，均主要從事葡萄酒及其他酒類生產(chǎn)和經(jīng)營。財報顯示，近年來愛歐集團(tuán)盈利狀況不錯，2014年和2013年，該集團(tuán)營業(yè)收入分別為3593萬歐元和3580萬歐元，凈利潤分別為137萬歐元和117萬歐元。

中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣認(rèn)為，張裕進(jìn)行海外投資主要出發(fā)點是為了整合資源，提高品牌競爭力，為其國際化做準(zhǔn)備。一方面，進(jìn)行海外投資能夠為公司提供充足的優(yōu)質(zhì)原材料，另一方面，當(dāng)前中國進(jìn)口葡萄酒量漲價跌，性價比進(jìn)一步凸顯，通過海外投資，張裕能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷一體化，搶占進(jìn)口酒市場。張裕自己在下半年工作重點中也提到“組織和調(diào)配各方面資源，保質(zhì)保量完成葡萄收購目標(biāo)，確保公司充足而優(yōu)質(zhì)的葡萄原料供應(yīng)”。

但值得一提的是，雖然盈利保持增長，但是愛歐集團(tuán)的毛利率并不高，只有26.8%，凈利率更是低到3.8%，而張裕公司的毛利率在67%左右，凈利潤也在26.4%。有投資者也因此對張裕的收購提出質(zhì)疑。

張裕公司副總經(jīng)理孫健在接受媒體采訪時則指出，雖然愛歐集團(tuán)目前55%的市場在西班牙以外，但中國市場占比尚不足1%，張�？梢越柚�龐大的國內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)為其開拓中國市場;從產(chǎn)能擴(kuò)張來看，愛歐集團(tuán)規(guī)模適中，在產(chǎn)量擴(kuò)張性上有很好的發(fā)展空間。

與此同時，和并購酒莊相比，張裕更愿意大規(guī)模并購酒廠，因為“酒莊產(chǎn)量太小，酒廠產(chǎn)銷量的迅速提升才能做大規(guī)模”，孫健解釋稱。

這種考慮也與張裕目前所面臨的市場壓力有關(guān)，來自中國食品土畜進(jìn)出口商會酒類進(jìn)出口商分會的統(tǒng)計，2015年上半年瓶裝葡萄酒進(jìn)口量同比上漲35%。我國進(jìn)口葡萄酒24.6萬噸，而國產(chǎn)葡萄酒產(chǎn)量為49萬噸，進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到國產(chǎn)酒的一半。