沱牌舍得改制再度遇挫 控股者面臨兩難

在老白干酒混改方案獲批后，四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司（下稱“沱牌舍得”)改制再度遇挫引發(fā)關(guān)注。

3月16日晚間，沱牌舍得發(fā)布公告稱，沱牌舍得國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股事宜第二次延期公告期滿，仍未征集到意向受讓方。大股東射洪縣政府決定終止這次沱牌舍得集團股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股事宜。

曾經(jīng)被譽為川酒“六朵金花”的沱牌舍得，數(shù)次轉(zhuǎn)讓股份都最終夭折，到底是什么原因讓其陷入如此困局?

終止轉(zhuǎn)讓

對于白酒國企改革，2015年被業(yè)內(nèi)寄予厚望，在2014年年底拋出改制方案的沱牌集團，卻不得不再次宣布終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

“我也不知道什么原因，此次出售股份沒人接盤。”3月18日，沱牌舍得相關(guān)負責人在接受記者采訪時直言。這與此前其董秘對本報記者所稱的“投資者已經(jīng)敲定，公告只是走形式”高調(diào)說法形成鮮明對比。

相關(guān)公告顯示，沱牌舍得本輪計劃啟動改制始于2014年9月，股東射洪縣政府通知沱牌舍得集團，擬進行戰(zhàn)略重組。今年1月9日，方案獲得遂寧市政府批準。根據(jù)該計劃，由投資者對沱牌舍得集團增資11844 萬股，掛牌價格12.19億元。完成戰(zhàn)略重組后，投資者持有沱牌舍得集團70%的股權(quán)，射洪縣政府持有剩余的30%股權(quán)。

意外的是，截至今年2月11日，沱牌舍得集團國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股事宜首次掛牌公告期滿，尚未征集到意向受讓方。為此，沱牌舍得決定繼續(xù)延長其公告日，截止日期為3月2日。

然而，盡管延長公告日，仍沒有投資者報名。“綠地集團、平安保險等多家企業(yè)都來咨詢過，最終還是沒有報名。”多位接近沱牌舍得的知情人士對記者直言。

對此，多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，主要是沱牌舍得對投資者提出的條件太苛刻了，這樣讓沱牌舍得有傍“大款”嫌疑，將更多有意的投資方避之門外。

記者在沱牌舍得公告中看到，射洪縣政府為了能保證接盤者對沱牌舍得接手后確保盈利，不但要求接盤者最近一年末(2013年)經(jīng)審計的總資產(chǎn)不低于人民幣100億元且凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元，2011-2013年連續(xù)盈利且每年盈利不低于2億元;而且還要求接盤者承諾做大沱牌舍得酒業(yè)，2020年，沱牌舍得集團銷售收入力爭實現(xiàn)100億元，稅收20億元。

其實，這并不是沱牌舍得第一次遭到投資者的甩袖離去。

早在2004年就已經(jīng)開始改制之路，當年，射洪縣政府擬將其所持有的沱牌集團100%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給江蘇興澄集團、廣州市索芙特、德隆國際和北大未名等，但因幕后的操盤手德隆資金鏈斷裂，股權(quán)轉(zhuǎn)讓泡湯;隨后幾年內(nèi)，中糧、五糧液等被傳為沱牌舍得改制的意向投資者，但結(jié)果都沒有“現(xiàn)身”;最近一次是去年3月，業(yè)界傳出中信證券和沱牌舍得集團重組的消息，但最終也泡湯。

控股者的兩難

此后沱牌舍得是否會重啟改制、是否會降低轉(zhuǎn)讓條件?對此，沱牌舍得證券部相關(guān)人士對記者直言并不知情，他表示沱牌改制一直都是政府主導(dǎo)。當日記者致電射洪縣政府相關(guān)部門，但電話始終無人接聽。

實際上，對射洪縣政府來說，如何保證沱牌舍得出手后持續(xù)盈利，并保證其話語權(quán)，這或許是難點所在。

一位接近沱牌舍得業(yè)內(nèi)人士直言，沱牌舍得之所以提出如此苛刻的要求，一方面是保證這個在當?shù)貒�資有較大份額的比例的企業(yè)能夠發(fā)揮最大的效應(yīng)，同時也不想讓沱牌舍得這個品牌最終成為他人嫁衣。

據(jù)記者了解，沱牌舍得一直是當?shù)氐募{稅大戶，是當?shù)卣�府財政的主要來源，沱牌舍得集團占射洪縣財政收入貢獻90%以上，而2014年，已經(jīng)大不如前。

相關(guān)公開資料顯示，在2013年沱牌舍得集團納稅4.97億元，由于經(jīng)濟增速放緩，2014年沱牌舍得集團納稅降為3億元。

其主要原因是，沱牌舍得虧損面進一步擴大。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年8月31日，沱牌舍得集團的資產(chǎn)評估總價為26.2億元，而其賬面價值為14.22億元，負債總計為17.76億元，凈資產(chǎn)為-3.54億元。

“提出這樣的條件是射洪縣政府急于挽救沱牌舍得，但由于沱牌舍得又是本地的納稅大戶，又怕接盤接手后無法監(jiān)管，最終只能在出售的時候選擇能夠保證其發(fā)展的‘高富帥’。”另一位接近當?shù)卣�府業(yè)內(nèi)人士對記者表示，此次射洪縣政府之所以強調(diào)接盤者必須繼續(xù)經(jīng)營沱牌舍得，也是怕當?shù)匚ㄒ灰粋�好的品牌流失。

“其實射洪縣政府不應(yīng)該把沱牌舍得出嫁的條件開的更死，而是給接盤者更多的發(fā)展空間，既顯得有誠意，更讓投資者有發(fā)展的空間，或許投資者會更喜歡進入。”上述人士對記者直言。