沱牌舍得持續(xù)漲停 銷售旺季將提振股價

12月29日，臨近收盤，白酒板塊突然發(fā)力，尾盤急速拉升。當(dāng)天，沱牌舍得(600702)漲停，五糧液、金種子酒等漲幅均在3%以上。隨著白酒消費旺季的到來，一直被邊緣化的白酒板塊再度受到券商們的青睞，尤其是引入了民資的沱牌舍得。

中信建投證券白酒行業(yè)分析師黃付生指出，沱牌舍得品牌力和產(chǎn)品力提升空間很大，若后續(xù)新股東有進(jìn)一步的資本運作，股價將有更大的增長空間。

2018年收入達(dá)30億左右

走勢一直很平穩(wěn)的沱牌舍得從12月18日開始突然發(fā)力，持續(xù)漲停，29日尾盤最后15分鐘，再次封住漲停。不到半個月時間里，已連收三個漲停板。

自引入民資實行混改以后，沱牌舍得就頻頻出現(xiàn)在券商的推薦名單中。券商看好的理由主要是新股東天洋集團(tuán)在收購時的承諾。拍賣時政府要求天洋集團(tuán)承諾沱牌舍得集團(tuán)2018年50個億，2020年100個億的收入目標(biāo)，沱牌舍得集團(tuán)十年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓沱牌舍得股份的控股權(quán)的承諾突顯堅定做大酒業(yè)主業(yè)的決心。按照承諾測算，2018年上市公司沱牌舍得收入將達(dá)到30億左右，預(yù)計2020年收入超過60億，酒業(yè)成長空間巨大。

此外，從天洋集團(tuán)的收購價格來看，目前沱牌舍得的股價也存在投資價值。按照沱牌舍得集團(tuán)38.78%股權(quán)10.38億元的收購價款，對應(yīng)股份公司89.6億市值、股價26.6元，充分突顯新股東對于公司發(fā)展前景的信心。而截至到29日，沱牌舍得的收盤價為22.4元/股，遠(yuǎn)低于天洋集團(tuán)的收購價格。

另外，沱牌舍得本身的經(jīng)營也逐漸走出低谷，沱牌舍得的渠道庫存基本在2014年底-2015年上半年出清，高端酒舍得系列恢復(fù)增長，而高端酒的毛利率在70%以上，因此其銷售收入的恢復(fù)帶來業(yè)績彈性很大。

銷售旺季將提振股價

很顯然，近期沱牌舍得股價上漲，主要得益于白酒銷售旺季即將到來。離春節(jié)還有不到一個半月的時間，按照白酒銷售規(guī)律，現(xiàn)在正是經(jīng)銷商大肆囤貨的時候，白酒市場此時最為火爆。

值得關(guān)注的是，雖然白酒的黃金十年已經(jīng)過去，但是白酒行業(yè)正在緩慢復(fù)蘇，部分酒企甚至拋出提價計劃，這是最近三年從未出現(xiàn)的現(xiàn)象。

黃付生指出，臨近春節(jié)，在經(jīng)濟(jì)下行、消費疲軟背景下，白酒旺季銷售更加集中催生的市場情緒，同時近期險資頻繁對行業(yè)龍頭舉牌，食品飲料板塊龍頭由于低估值、穩(wěn)健業(yè)績、優(yōu)秀現(xiàn)金流、高分紅等特點重新受到市場關(guān)注，白酒板塊將迎來一波反彈行情。

而作為白酒股中率先實施混改的沱牌舍得，在國企改革題材的推動下，自然是資金追逐的熱點。尤其是控股股東更是存在資產(chǎn)注入預(yù)期。資料顯示，天洋集團(tuán)有限公司成立于2006年，目前是擁有文化產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融四大主營業(yè)務(wù)的大型控股集團(tuán)，截至上半年底，天洋總資產(chǎn)87.47億元，凈資產(chǎn)26.04億元，綜合實力雄厚。

黃付生十分看好沱牌舍得的發(fā)展，其指出：“作為率先完成混改的‘川酒六朵金花’，沱牌品牌力和產(chǎn)品力提升空間很大，公司品牌基礎(chǔ)還在，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷渠道的調(diào)整并不困難。先給予第一目標(biāo)價26.7元。若后續(xù)新股東有進(jìn)一步的資本運作，股價將有更大的空間。”