凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-70% 券商：古井貢酒業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期

7月1日，安徽古井貢酒股份有限公司發(fā)布2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.23億元-9.33億元，相較上年同期增長(zhǎng)50%-70%。

對(duì)此，古井貢酒在公告中稱，與去年同期相比，本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的增加和產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)上移所致。

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 事實(shí)上，自2018年6月以來，各大券商機(jī)構(gòu)在發(fā)布的古井貢酒深度調(diào)研分析報(bào)告中，一致將古井貢酒目前的高速增長(zhǎng)指向“升級(jí)”和“降費(fèi)”。

方正證券指出，安徽市場(chǎng)面臨雙重消費(fèi)升級(jí)，雙寡頭將享受擴(kuò)容紅利。由于消費(fèi)水平低導(dǎo)致白酒主流價(jià)格帶低于周邊江蘇、河南等省份，安徽這次消費(fèi)升級(jí)一是從30-60元價(jià)位升級(jí)到80-150元價(jià)位，一是向200-500元價(jià)位升級(jí)，口子窖和古井基本處于雙寡頭壟斷地位，持續(xù)受益這雙重價(jià)位的升級(jí)。

招商食品飲料則認(rèn)為，古井貢酒業(yè)績(jī)超越市場(chǎng)預(yù)期，邏輯全面兌現(xiàn)。今年由于結(jié)構(gòu)大幅升級(jí)，高端產(chǎn)品增長(zhǎng)較快，同時(shí)公司費(fèi)用控制效果明顯，利潤(rùn)率出現(xiàn)躍升。我們之前多次強(qiáng)調(diào)安徽白酒價(jià)格帶向200-300升級(jí)，古井口子從去年開始主動(dòng)導(dǎo)入次高端產(chǎn)品，渠道快速放量，利潤(rùn)率提升。古井作為安徽白酒龍頭，受益最為明顯，結(jié)構(gòu)升級(jí)疊加費(fèi)用率優(yōu)化，凈利率有望持續(xù)提升。

此外，招商食品飲料還對(duì)古井貢酒2018年全年予以了展望。在招商食品飲料看來，古井貢酒2018年全年有望加速增長(zhǎng)。首先，安徽省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)不減，價(jià)格帶繼續(xù)從60-80向100-120集中，200元以上價(jià)格帶爆發(fā)式增長(zhǎng)，古井貢酒在省內(nèi)定價(jià)權(quán)不斷提升，將推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格帶繼續(xù)上移;其次，古井貢酒費(fèi)用梳理調(diào)整效果逐步顯現(xiàn)，利潤(rùn)率有望持續(xù)提升，全年業(yè)績(jī)無憂。除安徽外，目前古井貢酒在省外銷售較好的地區(qū)主要是河南及湖北。河南經(jīng)過去年的調(diào)整，收縮低檔酒，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，今年以來調(diào)整效果逐步顯現(xiàn);湖北黃鶴樓整合順利，完成業(yè)績(jī)承諾無虞。

同時(shí)，招商食品飲料還建議，古井貢酒在品牌建設(shè)上加大投入，卡位省內(nèi)400元以上價(jià)格帶，把握省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)大勢(shì)，實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展。