歷時7個月 古井貢酒32.33%股權(quán)劃轉(zhuǎn)事項接近尾聲

安徽古井貢酒(000596)股份有限公司(以下簡稱“古井貢酒”)股權(quán)劃轉(zhuǎn)一事有了最新進展。

5月6日晚間，古井貢酒披露的《收購報告書》顯示，安徽亳州市國資委將持有的古井集團60%股權(quán)通過無償劃轉(zhuǎn)的方式劃入亳州市國資運營有限公司(以下簡稱“國資運營公司”)。自此，國資運營公司將通過古井集團間接持有古井貢酒32.33%的權(quán)益，成為古井貢酒的間接控股股東，實現(xiàn)間接收購。

“該收購完成的具體時間還未確定，請繼續(xù)關(guān)注公司的后續(xù)公告。”5月7日下午，古井貢酒證券部的相關(guān)負責人在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

5月7日，古井貢酒股價低開，最終報收111.02元，下跌0.06%。

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歷時7個月

古井貢酒的這起收購事項可追溯到2018年10月12日。

彼時，古井貢酒發(fā)布公告稱，該起收購已獲亳州市人民政府、亳州市國資委批準。19天后，持有古井集團40%股權(quán)的上海浦創(chuàng)股權(quán)投資有限公司同意此次收購。2019年3月13日，亳州市國資委正式批準本次收購。4月3日，亳州市國資委與國資運營公司簽署《無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》。4天之后，古井貢酒再發(fā)公告稱，亳州市國資委將其持有的古井集團60%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至國資運營公司。

根據(jù)古井貢酒方面提供的相關(guān)信息，亳州市國資委為國資運營公司的出資人及實際控制人，持有該公司100%股權(quán)。資料顯示，國資運營公司則成立于2019年3月5日，目前未參股或控股其他企業(yè)。

“2018年，國務院印發(fā)了《關(guān)于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》，強調(diào)推動國有資本市場化運作。在此大背景下，亳州市國資委的股權(quán)轉(zhuǎn)讓舉動主要是為了貫徹國家和亳州市人民政府改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制的政策方針。”灼識咨詢執(zhí)行董事朱悅在接受記者采訪時如是表示。

那么，此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)將對古井貢酒產(chǎn)生何種影響?

白酒行業(yè)分析師蔡學飛對《國際金融報》記者表示，此舉一方面有利于古井貢酒資本的靈活運用，提升投資效率，另一方面可以完善國有資產(chǎn)管理體制，將管理權(quán)從國資委交由專業(yè)的國資運營公司，以加強古井貢酒的企業(yè)管理水平。

“相信此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對于古井貢酒進一步鞏固地方政商關(guān)系，激活企業(yè)資產(chǎn)，加大內(nèi)外部管理與競爭激勵機制有積極意義。”蔡學飛表示。

此外，一位從事證券工作的相關(guān)人員對記者表示，從目前種種跡象來看，這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)進入尾聲。2

沖擊百億俱樂部

有業(yè)內(nèi)人士認為，近年來，在白酒行業(yè)馬太效應越來越明顯的背景下，酒企間的橫縱聯(lián)合將越來越頻繁，茅臺、五糧液(000858)也不例外。因此，資產(chǎn)收購、同行業(yè)并購等資本運作已經(jīng)成為白酒行業(yè)發(fā)展趨勢之一。控股股東公司化運營，將進一步加快古井貢酒進入“百億俱樂部”的步伐。

4月26日晚間，古井貢酒披露的2018年年報顯示，2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.86億元，這一數(shù)據(jù)在19家白酒上市公司中排名第7;毛利率將近78%，這一水平僅次于茅臺、酒鬼酒(000799)和水井坊(600779)，位列A股白酒行業(yè)第4。

在此基礎(chǔ)上，古井貢酒2019年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入102.26億元，較上年增長17.74%，目標利潤總額為25.15億元，較上年增長6.19%。

不過，記者發(fā)現(xiàn)，與同為離百億規(guī)模很近的順鑫農(nóng)業(yè)(000860)、汾酒等公司不同，從市場層面來看，古井貢酒的核心市場仍為其“大本營”華中地區(qū)，這一市場的銷售占比高達90.57%。與之形成鮮明對比的是，古井貢酒來自于華北、華南地區(qū)的營收占比反而分別從2014年的8.07%、13.79%下降至2018年的5.03%、4.23%。

對此，蔡學飛表示，古井貢酒的區(qū)域品牌性質(zhì)，以及其產(chǎn)品高端化戰(zhàn)略周期較長，決定了華北、華南市場的開拓是一個漫長的過程，并且，在一線名酒渠道下沉趨勢下，古井貢酒的外拓競爭壓力增大，也在一定程度上影響了古井貢酒的省外市場。

對于如何拓展其他區(qū)域市場，朱悅認為，古井貢酒一方面應調(diào)整其業(yè)務拓展渠道，優(yōu)化其營銷模式和戰(zhàn)略;另一方面，隨著中國消費升級，中高端白酒市場將出現(xiàn)擴容，成為未來市場競爭的焦點，在此背景下，古井貢酒應深化其中高端品牌定位，以更好地在其他區(qū)域獲得發(fā)展。