“從評估價值來看，集團總資產雖大于賬面價值的總資產，但相比以前的評估值，大大縮水有多方面原因。光沱牌舍得的股價就較2013年3月跌了一半，致使沱牌舍得集團持有該公司股權估值縮水11億元左右。”
在白酒行業深度調整中，號稱擁有中國基酒產量第一、白酒產能高達25萬噸的四川沱牌舍得集團有限公司(下稱“沱牌舍得集團”)，在政府主導的高速擴張后擬易主。
射洪縣政府將其所持有的沱牌舍得集團70%的股權以凈資產的對應評估值12.19億元作為掛牌底價出售。截至2月3日，沱牌舍得集團的控股權在西南聯合產權交易所掛牌14個工作日后，仍未傳出有多家競爭者競價的訊息。
持續不斷的產能擴張，導致存貨占比資產規模大，債務包袱沉重，加之行業不景氣導致總資產大幅縮水，四川省大型國企沱牌舍得集團如今評估價值為26億元，旗下最主要的控股子公司沱牌舍得相比2013年評估時，市值縮小一半。
近日，21世紀經濟報道記者獨家采訪了此次混改方案的制定者射洪縣國資局相關負責人，其詳解了沱牌舍得集團資產縮水的原因。
市值走低成評估總資產縮水主因
截至去年8月31日，由瑞華會計師事務所審計的沱牌舍得集團總資產為47億元。同樣由該機構出具的年度審計報告顯示，2013年度，該集團的總資產46億元。
但掛牌公告顯示，經國眾聯資產評估土地房地產估價有限公司(簡稱“國眾聯”)評估，以去年8月31日為評估基準日，沱牌舍得集團的總資產賬面價值僅為14.2億元，評估值為26億元。
47億元的集團總資產，為何評估機構出具的賬面價值縮小為14.2億元?
1月19日，21世紀經濟報道記者聯系上國眾聯沱牌舍得集團股權轉讓項目的具體經辦人徐先生。其在電話里說，此次評估是由射洪縣國資局確定的資產評估范圍，評估公司按照相應的評估方法進行。作為評估機構，他們和委托方簽署了保密協議，評估報告只對意向受讓方才能備查。
國眾聯原名深圳天健國眾聯，總部位于深圳。該企業網站介紹，業務以珠三角為核心拓展，在政府機關評估業務知名度較高。
21世紀經濟報道記者又多次致電瑞華會計師事務所，但截至發稿時止，仍未和為沱牌舍得集團提供服務的深圳分所該項目負責人取得聯系。
2月2日晚，沱牌舍得董秘馬力軍對21世紀經濟報道記者解釋，47億元是集團合并報表，包括沱牌舍得在內的所有子公司的審計結果。而14.2億元是集團除上市公司外，其他子公司的賬面總資產。按照國務院國資委有關辦法，涉及國有股東所持上市公司股權的間接轉讓，上市公司總資產應按相應股價得出的市值來做依據。
就資產比重，沱牌舍得是沱牌舍得集團最重要的資產。記者從《沱牌舍得集團2012年第一期中期票據》募集說明書(下稱募集說明書)獲悉，截至2011年9月末，沱牌舍得總資產30億元，占集團總資產比重高達70%，其他子公司總資產僅以百萬元或千萬元計。
沱牌舍得集團成立于1995年，注冊資本1.138億元，現為射洪縣政府授權經營的國有獨資有限責任公司，本部從事糧食貿易。其擁有2家全資子公司四川省射洪縣糖酒公司和四川沱牌電力開發有限公司，還有4家控股公司，分別是沱牌舍得、四川射洪太和投資管理有限責任公司、四川綿陽西蜀包裝制品有限公司和四川綠源生態牧業有限責任公司。
“從評估價值來看，集團總資產雖大于賬面價值的總資產，但相比以前的評估值，大大縮水有多方面原因。光沱牌舍得的股價就較2013年3月跌了一半，致使沱牌舍得集團持有該公司股權估值縮水11億元左右。”1月中旬，射洪縣國資局制定沱牌舍得集團混改方案的有關負責人在電話里對21世紀經濟報道記者說。
