距離年報披露只有兩個多月的時間，*ST皇臺的星帽已經戴了兩年。
1月16日，*ST皇臺董秘謝維宏對記者稱，由于大股東沒能在規定時間完成付款，公司2018年的雙保目標(保凈利潤為正、保凈資產為正)沒有完成。
謝維宏所稱的未能在規定時間完成的付款，是指上海厚豐從*ST皇臺購甘肅唐之彩69.5525%的股權向未在規定時間內打款，規定時間2018年12月25日起5個工作日。
一度被譽為“南有茅臺、北有皇臺”的皇臺酒業(下稱：*ST皇臺，代碼：000995.SZ)，曾是西北地區最大的白酒、葡萄酒制造企業之一。2000年皇臺酒業在深交所上市，近年來由于公司產品缺乏競爭力，加之營運資金短缺，債務負擔沉重，內斗不斷，公司資產質量和盈利能力不斷下滑，去年初，更是在盤點中發現丟了價值6700萬元的庫存成品酒。已經多次被退市風險警示，正處于保殼邊緣。
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銷售盛況不再
*ST皇臺保殼期正好是白酒傳統銷售旺季，謝維宏稱，最近就忙一件事，積極銷酒，以現款現貨的方式。*ST皇臺在去年初丟失6700萬元庫存酒時就停止向經銷商鋪貨。
1月15日，泰生商行的一位工作人員稱，目前還有皇臺酒在售，廠家還在正常供貨。泰生商行是*ST皇臺2017年報上的第五大客戶，2017年的銷售額為125.7萬元，占年度銷售總額比例的2.64%。
2013年時，皇臺酒業控股子公司浙江皇臺曾與廣東粵強酒業簽訂產品經銷合同書，廣東粵強酒業承諾在三個月內總計完成3000萬元銷售任務。
這不是皇臺酒業最鼎盛的時期，據皇臺酒業老員工回憶，在90年代，為了拉一箱酒，需要在皇臺酒業排隊七天，90年代的北大畢業生進入皇臺酒業都要托關系。1993年國家統計局在首屆中國糖酒工業企業評價中，皇臺酒業被評為中國飲料制造業最佳經濟效益500強之一，1994年在時隔80年的第二屆巴拿馬萬國博覽會上，皇臺酒與茅臺酒雙雙榮獲金獎。
2010年2月9日，皇臺酒業原第一大股東北京鼎泰亨通有限公司將19.6%的股權(3477萬股)轉讓給上海厚豐投資有限公司(下稱“上海厚豐”)，合同金額總價為2.21億元。上海厚豐成立日期為2010年2月2日，也就是說，上海厚豐成立7天，就花2億元收購了*ST皇臺股權，并成為其第一大股東。
厚豐的實控人是盧鴻毅，厚豐持有上市公司19.60%的股權，為第一大股東，北京皇臺商貿則持有上市公司13.90%的股權緊隨其后。
盧鴻毅進入公司前，公司正在內斗。內斗起源于皇臺酒業的創始人兼董事長張景發在2008年去世，然而張景發在去世時沒能留下遺囑，其三個兒子開始了一輪遺產紛爭，皇臺酒業公司成必爭之地。據已離職的皇臺員工回憶，當時酒出不了廠門，大兒子要發貨，三兒子派人守門，三兒子要發貨，大兒子派人守門，曾爆發多起暴力事件，員工工資被拖欠也無心工作。
北京皇臺商貿的實控人是武威市涼州區國有資產管理局，其辦公室主任沒有接受本報的電話采訪。
天眼查顯示：北京皇臺商貿的地址是北京市朝陽區北辰東路8號亞運村匯園國際公寓K座1018。1月17日，經濟觀察報記者對此處實地探訪，在公寓樓里找到了1018，是一處類似于家庭住所的地方，有防盜門，記者敲了許久無人應答，門口貼著由于查燃氣表不在家所貼的燃氣公司單。
盧鴻毅成為皇臺酒業實際控制人時，白酒企業進入到拼資本、拼品牌，拼核心技術的階段，甘肅的其他白酒品牌，以及西北的白酒品牌已經有了一定進步，但茅臺、五糧液這些品牌依靠技術優勢和品牌優勢在西北市場占據絕對優勢，產品開始不斷向千元升級。此時，皇臺酒面臨更大競爭壓力。
其后，市場發生了變化，2012年，中國開始嚴控三公消費。白酒業產能過剩問題開始凸顯。2012年，我國白酒規模以上企業產量和銷售收入較2003年分別增長了近2.5倍和7.2倍。中國酒業協會副秘書長、白酒分會秘書長宋書玉認為，從總量上看，白酒行業產能過剩、供大于求的狀況已經非常突出。在白酒行業多年來高速增長和近兩年調整持續深入的形勢下，無論從宏觀經濟背景還是從行業環境來看，白酒業又都面臨著去產能、去庫存的艱巨任務。
2013年，從皇臺酒業與廣東粵強酒業的經銷合同書可見，其不僅加大了經銷力度，還走向了全國市場。
據已離職的皇臺核心員工稱，在利潤剛開始轉好的情況下，皇臺酒業加大廣告宣傳、促銷支持、品牌營銷的投入力度，并且想全國擴張，加快福建、浙江、山東等東南沿海市場的開發步伐，這樣的大步伐加速了虧損。
2013、2014年皇臺酒業重新虧損，并又重新冠上*ST。在此之前，皇臺酒業已經兩次戴帽。皇臺酒業2000年上市，2002年、2003年持續虧損。
還債扯出當年往事
2019年1月4日，*ST皇臺發布公告稱，皇臺酒業收到江蘇省無錫市錫山區人民法院的《執行裁定書》，強制執行欠無錫市梅林彩印包裝廠的到期債權13,622,884.04元。
1月15日，無錫市梅林彩印包裝廠廠長吳梅林對經濟觀察報稱，尚未收到這筆錢。
在吳梅林給記者出示的甘肅省武威市中級人民法院民事判決書上，牽扯出皇臺酒業疑似利用和解拖欠還債調整財務數據去*ST的情況。梅林廠向法院出示了對賬明細、收款明細、付款承諾書、《和解協議》、《企業服務咨詢合同》等證據。
吳梅林提供給經濟觀察報的上述民事判決書稱，一審判決實際為皇臺欠款額度為1500多萬，但皇臺僅計提該項訴訟的預計負債為12555694.5元，為去*ST，并應對向深交所虛報財務數據的問題，皇臺提出將和解款項16434154.5元分解成兩份合同，一份和解協議，一份企業咨詢合同，其中和解協議的金額是解決皇臺虛報財務數據少計提預期負債問題而確定的數據。
上述民事判決書稱，皇臺股份于2017年5月12日在上市公司信息披露網站巨潮咨詢網作出關于民事調解書等對財務影響的專項說明中稱：對無錫市梅林彩印包裝廠買賣合同糾紛案民事待定書，根據法院一審判決，公司在2016年報中已計提預計負債1255694.5元，現依據該民事裁定書以及和解協議，雙方確認：公司總計欠梅林廠貸款12445154.5元，自2017年6月1日起每月支付1000000元，直到上述貸款支付完畢，公司將在上述約定時間完成支付后，直接沖減已計提的預計負債余額，不會影響當期損益。皇臺股份公司自2017年6月15日開市撤銷退市風險警示。
爭斗不斷
盧弘毅入主后，皇臺也沒有逃開管理層爭斗。大股東的多項議案，遭到北京皇臺商貿方面的反對。
2012年10月，皇臺酒業計劃向上海厚豐實際控制人盧鴻毅等投資者發行1800萬股募集1.91億元補充流動資金及償還貸款。但由于上市公司與上海厚豐之前的控股股東北京鼎泰亨通存在重大訴訟，非公開事宜無法推進。
2013年9月，皇臺酒業計劃向上海厚豐等投資者非公開發行5500萬股，募集4.3億元用于補充流動資金。可由于北京鼎泰亨通再次提出仲裁申請，該方案在股東大會過會后，因過了有效期而再次終止。
2014年6月，公司計劃向上海厚豐的關聯方發行不超過1.9億股，募資14億元進軍保健品行業并補充營運資金，被二股東北京皇臺商貿否決。
2015年，上海厚豐原股東劉靜、盧鴻毅、趙涇生將所持全部股權，合計作價1億元轉讓給新疆潤信通，由此后者間接持有皇臺酒業19.6%股權，成為上市公司間接控股股東。
皇臺酒業還曾多次嘗試并購，2014年，皇臺酒業計劃與瀏陽河重組未果。次年，皇臺酒業謀劃進軍番茄業務。2016年，皇臺酒業又計劃與游戲類公司飛流九天重組未果。2017年，曾嘗試獲得深圳中幼教育控股權，涉足幼兒園課程開發與運營，還未有定論。
財報顯示，2016年、2017年*ST皇臺的凈利潤分別為-1.27億元、-1.88億元。
保殼沖刺
2018年，*ST皇臺經營情況依然沒有改變，更有甚者，在2018年初盤點時發現，約6700萬元的庫存成品酒丟失。*ST皇臺財報顯示，2018年1-11月實現營業收入2,173.81萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為-5,146.84萬元。
為擺脫經營困境，*ST皇臺擬剝離近年來持續虧損的葡萄酒業務資產。
2018年12月24日，*ST皇臺發布重大資產出售暨關聯交易報告書，其中表示，“上市公司葡萄酒業務近年來持續虧損，短期內難以實現扭虧為盈，該部分資產并非上市公司優良資產，短期內難以在市場上尋找到合適的第三方承接該部分資產。”
于是，*ST皇臺大股東上海厚豐只能出手自救保殼。
*ST皇臺與葡萄酒業務相關的資產主要包括土地、房屋、機器設備以及子公司涼州皇臺，為縮短交易時間，此次剝離工作分三步實施。首先，對外轉讓涼州皇臺100%的股權，該項交易已經股東大會批準并已實施完畢。
其次，將上市公司與葡萄酒業務相關的資產整合注入甘肅唐之彩。目前，主要資產已完成過戶，整合工作基本完成。最后，在完成上述工作的基礎上，對外轉讓甘肅唐之彩69.5525%的股權。
目前，前兩步工作已經完成，第三步也已經公示《重大資產出售暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)》，其中顯示皇臺酒業擬將其持有的甘肅唐之彩69.5525%的股權轉讓予上海厚豐，交易價格為15,719.37萬元，交易對價全部以現金方式進行支付。本次交易完成后，皇臺酒業將持有甘肅唐之彩30%的股權，上海厚豐將持有甘肅唐之彩70%的股權。
但接下來并未如愿開展，2019年1月2日晚*ST皇臺發布公告稱，上海厚豐或其指定第三方應于《股權轉讓協議》生效之日(即2018年12月25日)起5個工作日內向公司一次性全額支付轉讓價款1.57億元，但至今仍未支付。
*ST皇臺已被實施退市風險警示和其他風險警示，如果公司2018年度經審計的凈利潤繼續為負值，或凈資產繼續為負值，公司股票將被暫停上市。
*ST皇臺1月2日發布的公告稱，“上海厚豐已經被納入失信被執行人名單，其股份存在被質押、被司法凍結及司法輪候凍結等資產受限情形”，上海厚豐否有能力支付這1.57億元轉讓款呢?
深交所也詢問本次重組的資金來源，*ST皇臺的回復公告顯示，上海厚豐提供了《借款協議》，《借款協議》顯示，深圳市云柜網絡有限公司將向上海厚豐提供人民幣3.07億元借款，借款年利率為6%，借款期限為2018年12月27日至2019年12月26日。
天眼查顯示，趙忠義持有云柜網絡70%的股份，并擔任深圳中幼教育董事職務，而深圳中幼也是2017年*ST皇臺籌劃重組仍未有實際進展的標的公司。
深交所繼續詢問，稱在上次回函中僅披露控股股東支付本次重組交易對價的資金來源于云柜網絡，仍未披露相關資金的最終來源，要求穿透披露交易對手方的資金最終來源。至今，皇臺酒業并未披露回復。
謝維宏對記者稱，保殼的事情仍在進行之中，還沒有結論。
香頌資本董事沈萌對記者稱，皇臺酒業在國內酒企中處于三流企業，遠不如茅臺五糧液，也不如洋河汾酒金六福等品牌，被資本運作操縱下，精力不在主業上，導致接連被ST。以目前的狀況，除非當地政府為上市公司提供大筆補助，否則基本上其他讓上市公司業績翻紅、順利保殼的可能性都不大。
也有資本人士認為皇臺不會輕易退市，大股東或許在打壓股價底部建倉，其正在詢問皇臺賣殼價格。截止1月18日開盤，*ST皇臺的市值為8億元。
