醬酒行業進入本輪調整期已經超過兩年，但在業界專家看來，本輪調整還沒有見底，價格倒掛、庫存高企、動銷不暢等仍然是制約行業良性發展的“三座大山”，并且醬酒躺著賺錢的時代也已經結束。
日前，權圖醬酒工作室發布數據稱，2024年，中國醬酒產能約65萬千升，同比下降13.33%;實現銷售收入2400億元，同比增長4.35%;實現利潤約970億元，同比增長3.19%。
綜合往年數據來看，2024年是醬酒行業整體產能近6年以來的首次下降，同時銷售收入和利潤增速也創出近年來新低，這從另一個角度印證了業界專家的上述預判。近期貴州省白酒企業商會會長丁遠懷也曾直言，“行業的一個周期大約為5年，本輪調整期中，白酒的消費需求量并未增加，只是消費結構發生了變化，企業需要適應經濟、消費結構和需求的變化。”
中小醬酒企業“百億生死局”
先來看一組數據：
2023年與2024年，醬酒行業整體銷售收入分別為2300億、2400億，同期實現利潤分別為940億、970億。據此計算，2024年，醬酒行業整體銷售收入及利潤實現凈增長分別為100億和30億。將此置于復雜的外部環境下，其有此表現實屬不易。
不過，我們必須看到，貴州茅臺在其中做出了突出貢獻。據近期貴州茅臺發布的業績預告顯示，2024年度預計實現營收、凈利潤分別約為1738億及857億。結合2023年營收1476.94億、凈利潤747.35億來看，貴州茅臺這兩項指標在2024年凈增長分別為在262億及110億左右。顯然易見，在過去的一年，無論是營收還是凈利潤，貴州茅臺的凈增長均遠超同期醬酒行業整體水平，更一進步來講，正是在貴州茅臺的強驅動下，促進整個醬酒板塊保持著穩中有進的發展節奏。
而這背后也折射出，其實數量龐大的中小醬酒酒企發展已陷入停滯、倒退，或是虧損。想必這也是它們主動減產或停產的主要原因，據權圖醬酒工作室最新數據顯示，2024-2025年生產季，仁懷等主產區地方主流醬酒企業和中小醬酒企業共計減產停產超過15萬噸，其中約70%的中小醬酒企業直接停產。
不止于此，這些中小醬酒企業的生存空間也在進一步收窄。綜合行業調研數據來看，2024年，茅臺、習酒、郎酒、珍酒、國臺等頭部醬酒企業，以及金沙酒業、湖南武陵、廣西丹泉、茅臺集團保健酒公司等二線醬酒品牌，合計實現銷售收入為2300億左右。從這個維度可以看出，在去年整個醬酒行業2400億的市場體量中，其它醬酒企業合計取得的市場份額僅為100億左右。
100億市場份額，數千家中小醬酒企業參與爭奪，市場競爭的激烈程度不言而喻。“當前白酒行業正加速從存量進入到縮量競爭階段，尤其是在行業強集中、強分化、強擠壓走勢進一步增強的背景下，中小醬酒酒企的生存空間將會進一步被壓縮，目前這個100億左右的市場份額正在成為它們的‘生死局’。”有業界專家對佳釀網這樣說道。
實際上，在過去一年，卷價格、卷促銷之所以成為眾多中小醬酒的常規操作，其根源也在于此。畢竟，對于它們而言，爭奪僅剩的市場份額，從而讓企業“活下來”是第一要務，企業也只有先活下去,才能去謀求發展、改變和突破。
在佳釀網看來，當前外部經濟環境并沒有明顯改善，疊加頭部及區域強勢酒企集中發力的現實背景下，2025年中小酒企將面臨更大挑戰，尤其是部分市場定位不清晰、缺乏品質支撐的中小醬酒企業則可能面臨被市場邊緣化或淘汰出局的嚴峻風險。
大眾醬酒正起勢
最近兩年，關于“大眾醬香是否是偽命題”的討論一度居高不下，但伴隨茅臺、習酒、國臺等頭部醬酒企業下延產品線或資源向大眾醬酒市場傾斜，關于這一話題的討論也從“是否是偽命題”轉變為“是否是醬酒優質細分賽道”的激辯。
以目前階段性發展結果來看，其實大眾醬酒市場正在成為醬酒板塊乃至整個行業重要的增量市場。
在市場表現上，大眾醬酒產品動銷情況相對較好。相關數據顯示，2024年，大眾醬酒動銷速度比高價位段醬酒產品快10%-20%，同時開瓶率達到55%-75%，遠高于同期高端醬酒的15%-25%的開瓶率。而在今年春節期間的市場一線調研過程中，佳釀網團隊也發現，大眾醬酒的消費場景正從自飲擴展到宴席和招待場合，這也從側面表明，其市場滲透率正在穩步提升。
從產品層面來看，目前市場上部分大眾醬酒產品已經初步形成規模化優勢。比如茅臺王子酒營收超過40億、習酒金鉆系列市場規模在30億左右等;又比如臺源酒、圓習酒等已成長為10億級的體量。
實際上，大眾醬酒之所以起勢，究其根源，是由市場環境、消費轉型和行業發展等因素共同鑄就，同時它更順應了廣大消費者的性價比需求。日前，在佳釀網團隊走訪一線市場時，不少醬酒愛好者就表示，以前是盲目追求高價位醬酒產品，但現在更多的是綜合自身消費能力做出決策，性價比相對更高的大眾醬酒產品成為小范圍內朋友聚會的新選擇。
客觀地說，目前在確定性更高的大眾酒市場，大眾醬酒還沒有誕生享譽全國市場的超級大單品，無疑，這為更多醬酒企業布局大眾醬酒賽道提供了發展機遇，尤其對于中小醬酒企業更是如此。“深度布局大眾醬酒市場是中小醬酒企業破局的關鍵，甚至也將會左右企業自身的發展命運，但前提必須在質量和成本之間找到平衡。”一位長期研究醬酒板塊的資深人士如是說道。
值得一提的是，行業龍頭貴州茅臺進一步加大了對大眾醬酒市場的培育。在近期舉行的2025年貴州茅臺醬香酒經銷商聯誼會上，茅臺方面曾透露，力爭用2年左右時間，把茅臺王子酒打造成茅臺醬香酒的第二支百億級大單品。而這，一方面展現了茅臺對大眾醬酒市場擴張的決心和信心;另一方面勢必將會對醬酒板塊產生一定的示范效應，從而促使更多醬酒品牌深耕大眾醬酒市場、拓展醬酒市場的發展空間。
飛天茅臺能否守住2000元警戒線?
拉長時間線來看，飛天茅臺價格波動幾乎貫穿整個2024年，也曾一度引發市場恐慌。作為白酒行業的價格“天花板”，飛天茅臺價格波動往往牽一發而動全身，受此影響，包含茅臺1935在內的茅臺系其它產品價格從去年開始就進入到下行通道。同時，這也橫向影響了其它名酒的價格走勢，尤其千元價格帶醬酒主流明星產品受到的影響尤為明顯。
彼時，有市場聲音就認為，茅臺需要祭出控量挺價的“殺手锏”，進而穩定產品價格體系。而為了穩市穩價，2024年茅臺曾對部分渠道暫停飛天茅臺供應，總體效果差強人意。
但我們必須看到，飛天茅臺依舊擁有超高溢價空間，產品本身的價格“護城河”也仍然很寬。據“今日酒價”顯示，目前2025年原件、散瓶飛天茅臺的批價分別為2235元/瓶、2200元/瓶。結合1169元的出廠價來看，飛天茅臺的渠道毛利額仍然保持在1000元以上。
有業界專家指出，2500元是飛天茅臺的繁榮線，2000元是警戒線，1500元是生死線。“飛天沒有必要固守繁榮線，只要價格在警戒線以上就是合理區間，市場無需過分擔憂”。
那么，2025年，飛天茅臺能夠守住2000元的警戒線嗎?
首先，從宏觀層面來看，飛天茅臺能否守住2000元大關，與經濟環境、消費大盤的整體表現密不可分。今年國家政策的重點是大力提振消費、全方位擴大國內需求等，若相關政策高效落地，白酒作為與政策強相關性和順周期的板塊，勢必將會從中受益，飛天茅臺自然也不例外。而若宏觀經濟持續疲軟，需求端沒有明顯改善，飛天茅臺價格較之目前則有一定的下行壓力，但下行幅度有限。
其次，從企業層面來看，茅臺通過“供需適配”運營策略主動進行穩市穩價。近期舉行的貴州茅臺酒2025年經銷商聯誼會上，茅臺方面表示，當前公司在產品投放與市場需求、營銷策略與客群變化、服務水平與消費者需求等方面存在不適配情況。基于此，將解決好根本性的“供需適配”問題，2025年將調整飛天53度500ml茅臺酒等產品投放量，力爭實現茅臺酒價格整體穩定。
“當茅臺都將控貨穩價擺在年度工作的重點，這很大程度上表明，醬酒躺著賺錢的時代已經結束。”業界專家表示，茅臺此舉可以合理的進行資源配置，這能夠幫助傳統渠道的庫存處于動態平衡，從而增強他們的經營信心，最終傳導至市場將會起到穩市穩價的作用。
據各大券商調研數據顯示，今年春節前后，飛天茅臺價格相對平穩，基本維持在2200元左右。顯然，茅臺這一“供需適配”的運營策略初步起到了穩市穩價的效果。
綜合來看，今年飛天茅臺的價格將會在一個相對平穩的軌道和合理的價格區間運行。業界專家也指出，飛天茅臺目前2200元左右的價格相對合理，即使后續伴隨市場投放量、消費需求變化等對價格產生影響，但價格波動幅度不會太大，大概率會圍繞現在這個價格區間上下波動。
